2月15日，威龍股份（603779.SH）公告，董事會通過決議，擬向中國民生銀行股份有限公司煙臺分行申請授信不超過2700萬元的銀行貸款授信額度，公司以機器設(shè)備向銀行提供抵押擔保。

　　威龍股份于2016年上市，營收曾長期僅次于張裕股份（000869.SZ）和長城葡萄酒。但過去幾年其業(yè)績連年下滑，從2019年開始連續(xù)三年虧損。直到今年1月底威龍股份發(fā)布業(yè)績預告稱，2022年預計扭虧為盈。

　　受原實控人違規(guī)擔保牽連和業(yè)績下滑影響，威龍股份近年現(xiàn)金流較為緊張。截至去年10月末，威龍股份的短期借款超過3億元，不受限貨幣資金不到2000萬元，為此威龍股份不得不一邊申請貸款展期、借新還舊，一邊動用募資的結(jié)余資金補充流動性。針對此次民生銀行的這筆授信，威龍股份證券事務部門人士對21世紀經(jīng)濟報道記者稱，此次并非新增申請貸款，只是續(xù)貸。

　　威龍股份上市以來的業(yè)績變遷，折射出國產(chǎn)葡萄酒品牌近年面臨更大的經(jīng)營壓力——不僅是威龍股份，張裕股份、ST通葡（600365.SH）、中葡股份（600084.SH）等國產(chǎn)葡萄酒上市公司近兩三年業(yè)績普遍下滑，一些幅度超過行業(yè)平均水平。

　　隨著酒類消費場景逐步恢復正常，今年各家國產(chǎn)葡萄酒品牌的業(yè)績能否有明顯反彈，成為業(yè)界關(guān)注的焦點。

　　營收縮水多渠道�，F(xiàn)金流

　　時至今日，威龍股份依然在承受行業(yè)政策變化和原實控人違規(guī)擔保的后果。

　　2016年，威龍股份以行業(yè)第三的地位登陸A股。招股書顯示，此前威龍股份的營收業(yè)績僅次于張裕股份和長城葡萄酒。

　　上市當年，威龍股份全年營收為7.8億元，2017年其以8.3億元的年營收達到頂峰后便一路下滑，2021年營收跌至4.7億元，相比上市當年縮水近4成。從2019年到2021年，威龍股份的年虧損額從2500多萬元擴大到4億多元。

　　威龍股份的業(yè)績下滑，一定程度上與葡萄酒進口政策變化有關(guān)。由于澳洲原酒進出口政策變化，其在澳洲基地生產(chǎn)的原酒無法按時運回國內(nèi)，市場低迷造成原酒價格減值，威龍股份近年營運資金受到較大影響。

　　2021年，威龍股份公告稱，營收同比實現(xiàn)超20%增長，但虧損不減，反而增長至4.7億元。原因是當年威龍股份計提資產(chǎn)減值3.35億元，其中澳大利亞子公司W(wǎng)eilong Wines(Australia) Pty Ltd資產(chǎn)減值2億元，不過審計方對這筆資產(chǎn)減值出具了保留意見。

　　除此之外，原實控人王珍海的違規(guī)操作讓威龍股份雪上加霜。

　　去年以來，威龍股份面臨著流動性枯竭的危險。2017年末，威龍股份賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額還有2.2億元，到2021年末大幅減少到3551萬元。截至2022年三季度末，其期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為3046.04萬元。

　　早在2019年，威龍股份原實控人王珍海違規(guī)利用威龍股份的資產(chǎn)擔保獲取資金，埋下禍根。事件爆發(fā)后，威龍股份被牽扯進多起金融擔保糾紛、借款糾紛、民間借貸糾紛，涉及資金超過7億元，威龍股份名下約1.7億元的資產(chǎn)被查封，公司賬戶也被法院凍結(jié)。

　　直至去年12月，威龍股份發(fā)布公告稱，因涉及訴訟，公司有包括基本賬戶、募集資金賬戶在內(nèi)的10個賬戶被法院凍結(jié)。凍結(jié)不僅導致賬戶中現(xiàn)金無法動用，其他資金一旦進入也會被封存。截至發(fā)稿，這些賬戶被凍結(jié)尚無變化。威龍股份證券事務部門人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，如解封有進展會及時公告。

　　公開財報顯示，截至去年10月底，威龍股份的短期借款3.03億元，不受限的貨幣資金為1904萬元，現(xiàn)金短債比僅為6.29%。對此全部貸款到期后，威龍股份均申請展期或借新還舊，以爭取更多的時間。

　　為了補充現(xiàn)金流，威龍股份多渠道募資。

　　去年12月威龍股份宣布終止澳大利亞的6萬噸葡萄酒原酒項目。2016年上市時威龍股份為此項目募集約5.6億元，結(jié)余還剩1.3億元。為避免這部分資金進入募集資金賬戶后被凍結(jié)，威龍股份表示這筆錢將直接補充公司流動資金。

　　此外，威龍股份另有8500萬元的募集資金用于補充公司流動資金，加起來不到2.2億元，算上報表上3000多萬的現(xiàn)金余額，面對3億元的短債仍有4000多萬元的缺口。

　　王珍海手中股權(quán)被陸續(xù)拍賣后，目前威龍股份處于無實控人狀態(tài)。目前威龍股份大股東是深圳市仕乾投資發(fā)展有限公司，持股接近20%，其次是于是鑫誠一號私募證券投資基金（下稱于是鑫誠），持股18.8%，其余股東持股不到10%。不過于是鑫誠去年11月已公告擬將所持股份轉(zhuǎn)讓給山東九合云投科技發(fā)展有限公司。這筆交易何時落定、新股東何時出手解救流動性，都將影響威龍股份的后續(xù)走向。

　　目前來看，威龍股份暫時沒有被ST的風險。根據(jù)2022年新修訂的《上交所股票上市規(guī)則》，上市公司最近一個會計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營業(yè)收入低于人民幣1億元，才會被上交所實施退市風險警示。財報顯示威龍股份2022年前三季度營收為3.3億元，而業(yè)績預告稱其2022年凈利潤預計為900萬元-1359萬元之間，實現(xiàn)扭虧為盈。

　　截至2月16日收盤，威龍股份股價為7.69元/股，相比2017年35.49元/股的高點，股價已經(jīng)跌去了77%。

　　國產(chǎn)葡萄酒待反彈

　　不只是威龍股份遭遇困境，過去幾年中國葡萄酒行業(yè)普遍面臨需求下滑難題。

　　中國葡萄酒產(chǎn)量高點出現(xiàn)在2012年，當年全行業(yè)規(guī)模以上葡萄酒企業(yè)的產(chǎn)量為138萬千升，到2018年跌破100萬千升后繼續(xù)下滑。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年和2022年中國規(guī)上葡萄酒企業(yè)的產(chǎn)量分別為26.8萬千升和21.4萬千升，連續(xù)兩年跌幅超過20%。

　　2021年，中糧旗下的中國食品（00506.HK）剝離了長城葡萄酒業(yè)務。中國食品稱，由于國內(nèi)葡萄酒行業(yè)競爭加劇，預期這一業(yè)務未來3-5年會保持緩慢增長。

　　僅就量而言，近年國產(chǎn)葡萄酒已經(jīng)被進口葡萄酒甩在身后。

　　從2018年開始，中國葡萄酒進口量就超過了國產(chǎn)葡萄酒年產(chǎn)量——當年進口量為68.7萬千升，我國規(guī)上葡萄酒企業(yè)產(chǎn)量為62.9萬千升。中國食品土畜進出口商會酒類進口商分會2月13日的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國葡萄酒進口量為33.5萬千升。同年，我國規(guī)上葡萄酒企業(yè)產(chǎn)量為21.4萬千升，僅有2012年高峰期的15%。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，國內(nèi)葡萄酒上市公司過去三年業(yè)績中，就連和疫情前2019年相比，單年營收下滑最多的達三成。

　　以業(yè)績相對較好的2021年來對比，張裕A全年營收39.53億元，相比2019年少了約23%；ST通葡全年營收6.78億元，相比2019年少了30%；威龍股份全年營收4.7億元，相比2019年少了近29%；中葡股份全年營收2.17億元，相比2019年少了12.5%；莫高股份（600543.SH）全年營收1.4億元，相比2019年少了近21%。

　　今年，酒類消費場景逐漸恢復后，葡萄酒上市公司能否盡快修復業(yè)績？

　　從行業(yè)協(xié)會角度來看，國產(chǎn)葡萄酒仍然有很大上行空間。按照此前中國酒業(yè)協(xié)會葡萄酒分會的“十四五”發(fā)展指導意見，預計到2025年中國葡萄酒行業(yè)產(chǎn)量將達到70萬千升，這相當于去年產(chǎn)量的3倍以上，超過2018年產(chǎn)量。

　　酒業(yè)咨詢?nèi)耸俊⒆岿i戰(zhàn)略咨詢培訓機構(gòu)董事長田卓鵬對21世紀經(jīng)濟報道記者分析，集中化、特色化、高端化會是2023年國產(chǎn)葡萄酒行業(yè)的主旋律，其中特色酒莊、特色產(chǎn)區(qū)、特色品牌將成為行業(yè)新生力量。

　　與此同時，進口葡萄酒也在尋求機會。調(diào)研與市場機構(gòu)ResearchAndMarkets認為，隨著經(jīng)濟的負面影響逐漸消退，2023開始中國還將持續(xù)進口大量葡萄酒。

　　在澳大利亞葡萄酒進口“缺席”后，智利2021年迅速上升為中國進口葡萄酒的主要來源國，連續(xù)兩年來自智利的葡萄酒進口量都超過了法國。但去年下半年以來中澳之間貿(mào)易商談逐步回溫，行業(yè)都在觀察澳大利亞葡萄酒進口政策何時出現(xiàn)變化。

　　“今年進口葡萄酒會進入回升擴容階段，如果澳大利亞葡萄酒能夠重回中國市場，預計會帶來更大的競爭�！碧镒岿i表示。（文章來源：酒食新消費）

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